单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,#,第五章 金融与金融体系,第一节 概述,一、金融的定义,1、金融：资金的融通，即资金在盈余方与短缺方之间实现转移与配置。,2、资金融通的实现：通过金融机构与金融市场，盈余方买入金融资产，短缺方卖出金融资产，实现资金的融通。,1,第五章 金融与金融体系1,二、金融体系的构成与功能,1、金融体系的构成：,（1）、金融机构：为金融资产的交易提供服务。,（2）、金融市场：为金融资产的交易提供场所与交易机制。,（3）、广义来看，还包括金融制度与规则。,2,二、金融体系的构成与功能2,2、资金融通的方式：,（1）、间接融资：,盈余单位和短缺单位无直接契约关系，双方通过金融中介机构进行资金的融通。,（2）、直接融资：,盈余单位和短缺单位通过金融市场，直接建立起权利义务关系。金融机构只提供服务。,3,2、资金融通的方式：3,3、金融体系的类型：,（1）、市场主导型：市场在资金融通中发挥更主要的作用。直接融资,（2）、银行主导型：通过银行的间接融资在资金融通中占主导地位。,4,3、金融体系的类型：4,第二节 金融机构体系,一、金融机构的产生与发展,1、金融机构：在资金融通中为资金供给者和需求者提供各种服务的机构。,（1）、通过负债业务筹集资金，通过资产业务配置资金。,（2）、提供代理、承销、咨询、资产管理等服务。,5,第二节 金融机构体系5,2、产生与发展：是经济发展的必然产物。,（1）、国际贸易、异地交易等形成了对货币兑换、货币保管等金融服务的需求，形成了早期的钱庄、货币兑换商等金融中介。,（2）、经济的发展形成了对存、贷款的需求，形成了早期的银行。并不断发展规范为现代的商业银行。,（3）、金融的稳定、存款的安全等要求有一个协调管理系统，形成了中央银行系统。,（4）、专业化、多样化的金融需求形成了各种专业化的金融机构，并构成了一个分工精细的金融体系。,6,2、产生与发展：是经济发展的必然产物。6,二、金融机构存在发展的原因,1、金融机构是连接资金供给者和需求者的中介，能够促成资金融通。,2、金融中介机构能够降低交易成本。,不通过,金融中介机构的直接交易在寻找交易对手，匹配的资金额度、期限上都很困难，具有较高的交易成本。,而金融中介机构实施规模经营，能够克服资金供求,额度、期限上的不匹配，促成交易的达成。同时在交易信息搜集、交易的谈判、交易的监督实施三个方面都能够降低成本。,7,二、金融机构存在发展的原因7,3、金融中介机构一定程度上能够解决信息不对称问题。,信息不对称：资金需求方所拥有的信息要远大于资金供给方所拥有的信息。,（1）、逆向选择：交易双方信息不对称产生的劣质品驱逐优质品的现象。,例子：二手车市场，投资项目的选择等,金融中介机构能够相对充分地掌握资金需求者的经营、财务等信息，减少逆向选择的发生。,8,3、金融中介机构一定程度上能够解决信息不对称问题。8,（2）、道德风险：是指在市场不完善，信息不对称条件下，代理人在使其自身效用最大化的同时损害委托人利益的行为。,例子：投保后减少安全防范措施,即当交易双方签约后，如果代理人的行动选择会影响委托人的利益，而代理人选择了什么行动委托人又不知道，即存在信息不对称时，委托人利益的实现就有可能面临道德风险。,金融中介机构能够相对充分地掌握资金需求者各种信息，并监督其行为，减少道德风险。,9,（2）、道德风险：是指在市场不完善，信息不对称条件下,4、金融中介机构能够有效分散风险。金融中介机构将众多债权人的资金集合到一起，进行分散投资，能够有效地降低风险。,5、金融中介机构能够发行多种金融工具，为交易者提供高的流动性、最多的收益机会和最灵活的支付机制。,10,4、金融中介机构能够有效分散风险。金融中介机构将众多,三、金融机构的构成,1、中央银行，是代表国家对其他金融机构进行监管，管理金融市场，维护金融体系的安全运行，制定执行金融政策的，在整个金融体系中处于核心地位的金融机构。,（1）、负责货币的发行与流通。,（2）、制定货币政策与调控金融与经济运行。,（3）、对金融行业进行监督与管理。,11,三、金融机构的构成11,2、存款类金融机构,（1）、商业银行：,通过负债业务，集中社会闲置资金，再通过资产业务，将这些资金投放到各个经济部门。本质是将储蓄转化为投资。,提供综合性、多功能的金融服务。,（2）、储蓄银行：专门办理居民储蓄业务的银行，业务范围比商业银行窄。,资金来源：自有资金、小规模的居民储蓄存款。,资金运用：中长期不动产抵押贷款、消费信贷、证券投资。,12,2、存款类金融机构12,（3）、信用合作社：一般是在特定行业或特定范围内，由某些具有共同利益的人们自愿组织起来的，具有互助性质的会员组织，是一种由会员集资组成的合作金融机构。,信用社由其股东所有，存款人就是股东。,资金来源：成员交纳的资金。,资金运用：主要是对会员提供短期贷款、消费信贷和票据贴现；证券投资；同业拆放等。,13,（3）、信用合作社：一般是在特定行业或特定范围内，由,3、非存款类金融机构,（1）、契约型储蓄机构：按照契约定期获取资金，并按契约在一定条件下提供资金的金融机构。包括保险公司、养老基金等。,（2）、投资性金融机构：包括投资银行、投资基金等。,（3）、服务类金融机构：为资金融通提供信息、咨询等服务的金融机构。如评级公司、数据提供与分析类的公司。,14,3、非存款类金融机构14,4、政策与监管类的金融机构,（1）、政策性金融机构：为鼓励与支持特定行业，建立的金融机构，为特定行业提供金融服务。,（2）、监管类金融机构。,15,4、政策与监管类的金融机构15,第三节 金融市场体系,一、金融市场的定义,1、,金融市场：是进行资金融通的市场，是指资金盈余单位与短缺单位通过交易金融工具,而融通资金的活动和关系的总称。,广义的金融市场泛指资金供求双方运用各种金融工具，通过各种形式进行的全部金融性交易活动，包括金融机构与客户之间、各金融机构之间、资金供求双方所有以货币资金为交易对象的金融活动。,狭义的金融市场则是一般限定在有价证券买卖等范围内。,16,第三节 金融市场体系16,二、金融市场的构成要素,1、金融市场主体：参与金融市场交易活动的各经济单位，包括政府部门，金融机构，企业事业单位及广大居民个人。,2、金融市场的客体：金融工具，即借以进行金融交易的工具，一般包括债权债务凭证和所有权凭证。,3、金融市场的价格：反映的是在一定时期内转让货币资金使用权的报酬，交易价格通常表现为利率。,17,二、金融市场的构成要素17,4、组织方式：即金融市场的交易采用的方式。,（1）、有固定场所的有组织、有制度、集中进行交易的方式，如交易所方式。,定价方式：公开竞价的拍卖方式,单向拍卖：交易双方中只有买方存在竞争。,英格兰拍卖：拍卖过程中，竞买人由低到高报价，价高者得之。,荷兰式拍卖：拍卖过程中，卖方由高到低报价，第一位应价人成交。,18,4、组织方式：即金融市场的交易采用的方式。18,双向拍卖的公开竞价方式：买方卖方都存在竞争。,以上次的交易价为基础，所有买方报出自己的出价，所有卖方报出自己的要价。当出价与要价之间的差距时，买方中会有人为了买进而提高买入价，卖方中会有人为了卖出而降低,卖出价，直到买方最高价与卖方最低价相等，即可成交，并确定成交价。,19,双向拍卖的公开竞价方式：买方卖方都存在竞争。19,（2）、场外方式或柜台方式：议价的定价方式，买卖双方直接谈判而议价成交。,一般由证券公司或银行根据市场行情与供求关系，报出买入价与卖出价，即愿以买入价买入，卖出价卖出某种证券。客户则决定是否接受该价格，是否进行交易。买入价一般略低于卖出价，其价差则构成金融中介的盈利。,特点：非竞争性、非集中性、稳定性差,典型的例子：外汇市场,20,（2）、场外方式或柜台方式：议价的定价方式，买卖双方,三、金融市场的分类,1、按交易期限，分为货币市场与资本市场。,（1）、货币市场：短期资金市场，以期限1年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场。主要解决短期性、临时性的资金需求。,（2）、资本市场：以1年期以上的中长期金融工具为交易媒介，进行资金融通的市场。主要是为了解决长期投资性资金的需要。,（3）、货币市场和资本市场的关系：,资本市场资金的需求需要货币市场的资金支持，货币市场的资金需求也需要资本市场的资金支持。,21,三、金融市场的分类21,2、按市场功能，分为初级市场与次级市场。,（1）、初级市场：又称一级市场，是新证券的发行市场。由发行者（融资方）、投资者以及金融中介三方构成。,（2）、次级市场：又称二级市场，是已发行的证券进行转让、流通的市场。,（3）、初级市场与次级市场的关系：,初级市场是次级市场的基础，没有证券的发行就没有证券的流通。,22,2、按市场功能，分为初级市场与次级市场。22,次级市场是初级市场发展的必要条件。,次级市场为证券提供流动性，以及,获取买卖价差收益的机会，,而这是吸引投资者，进而顺利发行证券的一个重要条件。,次级市场能够形成合理的价格，为初级市场的发行价的确定提供参考。,23,次级市场是初级市场发展的必要条件。23,3、按定价方式，分为公开市场、场外交易市场。,（1）、公开市场，又称交易所市场，即众多交易主体在有组织、有固定场所的交易所内，以拍卖形式即公开竞价的方式定价的市场。,交易对象为满足一定条件与标准的上市证券，管理严格。,定价方式：双向拍卖的公开竞价方式。,24,3、按定价方式，分为公开市场、场外交易市场。24,（2）、场外交易市场，又称柜台市场，指证券交易所以外的市场，在证券公司、银行的柜台上进行证券买卖形成的市场。,分散的、无固定交易场所的抽象市场。,开放的、自营制的交易市场，投资者可以直接参与交易，而无需通过证券公司代理买卖。,交易对象以没有在证券交易所上式的股票和债券为主，管理较宽松。,定价方式：议价的定价方式，买卖双方直接谈判而议价成交。,25,（2）、场外交易市场，又称柜台市场，指证券交易所以外,三、金融市场的功能,1、金融市场发挥功能的基本条件：,（1）、市场经济高度发达，社会上存在着庞大的资金需求和供给。,（2）、完善和健全的金融机构体系。,（3）、金融工具丰富、交易形式多样化。,（4）、有健全的金融法律法规、各种规章制度。,（5）、市场管理合理，政府当局能适应市场供求状况的变化，运用适当的金融手段来调控市场的运营。,26,三、金融市场的功能26,2、提高社会福利水平的功能,（1）、最根本的功能：通过金融市场提高社会福利水平。,（2）、时间上，经济个体可以通过金融市场，根据自己的偏好，安排自己在不同时间上的消费，提高效用水平。,（3）、空间上，经济个体可以可以通过金融市场，根据自己的偏好，安排自己在不同经济状态下的消费，提高效用水平。,27,2、提高社会福利水平的功能27,3、融通资金功能,（1）、融通资金功能：能够有效地为资金供求双方融通资金。,金融市场能够减少融资成本。,金融市场能够提供广泛的投资与融资渠道。,（2）融通资金功能的本质是促进储蓄向投资的转化，而方式则有直接融资与间接融资两种。,（3）、金融市场具有融通资金功能的原因：金融市场创造了金融资产的流动性与收益性，能够引导资金从供给者向需求者转移。,28,3、融通资金功能28,4、资源配置功能：,（1）、资源配置功能：金融市场能够有效地配置资源，引导资金流向最高效的部门与项目，提高资金的配置效率。,投资者：为实现自身利益最大化，将资金投向最有利可图的部门。对资金而言，流向最高效的项目。,融资者：在实现融资目标的条件下，选择成本最低的融资渠道。对项目而言，达到最高的效率。,29,4、资源配置功能：29,（2）、资源配置功能的实现：金融市场的价格机制，即通过各种不同金融工具的收益率差异，引导资金流向。,（3）、资源配置功能实现的前提：合理的金融资产价格。完善的、高效的市场具有定价功能，能够综合各种信息，确定金融工具的合理价格，实现资源的有效配置。,30