单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第三章,财务分析决策法,盈利亏损的分析决策法,资金时间价值及现金流量分析决策法,投资分析与决策,决策本钱的计算,价格的制定与资本价值的估算,案例分析,1,盈利亏损的分析决策法,盈亏平均点=N=,FC-固定本钱，UC-系统产品的可变本钱,UP-系统产品的售价，N-生产量,本钱和收入,亏损经营,获利经营,固定本钱,收入,利润,亏损,产量,总本钱,盈亏平衡点,盈利亏损的分析决策,FC,UP-UC,2,盈利亏损的分析决策法,规模经济和规模不经济,平,均,单,位,成,本,非经济规模,经济规模,产量,最优规模,3,盈利亏损的分析决策法,案例一：电价,现在还没有方法储存大量电能，因此电力公司必须改变输出电量以适应客户的需求。这就意味着，在用电量小时要关闭一些发电机组，而当用电量变大时再翻开。但关闭发电机组不能是简单地停下机器，而是让发电机慢速转动并松开传动装置。晚上用电少的时候，发出的电量比实际需要的多，与其浪费这些能量，公司索性鼓励用户在非顶峰期用电。,1995年，一个地方供电部门向客户提供两种可选的价格。普通的费率为每季度固定收费18.20英镑外加单位电价为0.142英镑的电费。另一种特别经济的费率为每季度固定收费为22.70英镑，而单位电价分为两局部：白天为0.162英镑，夜间为0.082英镑。,如果一个消费者在一个季度内白天用电D个单位，晚上用电N个单位，那么费用为：,普通型收费：18.20+0.142(D+N),经济型收费：22.70+0.162D+0.082N,4,盈利亏损的分析决策法,当夜间用电量大大高于白天用电量时选用经济费率更廉价：,22.7+0.162D+0.082N18.2+0.142(D+N),4.5 0.06 N-0.02D,D 3 N-225,在这里，当白天用电量小于夜间用电量的三倍减225时，就可选择经济型费率。以下图表达了这些价格。在直线下方的任何一点，选择经济型费率更廉价，在直线上方任何一点都是标准型费率更廉价，而在直线上，两种费率都一样。供电的盈亏平衡分析见以下图,500,400,300,200,100,100 200 300 400,白,天,使,用,的,电,量,D,夜间使用的电量N,标准型,经济型,D=3*N-225,5,资金时间价值及现金流量分析决策法,复利率：AF=AP(1+I)N，AF=APeIN (连续贴现),贴现：AP=AF(1+I)-N,净现值=收入贴现总和-本钱贴现总和,内部报酬率=净现值为零时的贴现率越大越好,案例二：,帕鲁斯克公司需要比较三个工程，其原始投资和收益如下单位：千英镑,每年净收益,1 2 3 4 5,A 1000 500 400 300 200 100,B 1000 200 200 300 400 400,C 500 50 200 200 100 50,公司的资金只够实施一个工程，如果贴现率为10%，那么公司应怎样做出选择？,工程 原始投资,6,资金时间价值及现金流量分析决策法,净现值表,7,资金时间价值及现金流量分析决策法,净现值表,8,资金时间价值及现金流量分析决策法,案例：,一项投资的净资金流量如下所示，其内部报酬率为多少？,年 份 0 1 2 3 4 5 6 7 8,净资金流量 -1,200 -2,000 -200 800 1,800 2,100 1,500 800 450,9,资金时间价值及现金流量分析决策法,内部报酬率表：,10,资金时间价值及现金流量分析决策法,内部报酬率表：,11,资金时间价值及现金流量分析决策法,案例三：GEC Alsthom/GEC Alsthom,GEC Alsthom是英法合资的发电站设备供给商。1993年得到了PowerGen1440兆瓦发电设备的订单，新电站在威尔士北部的Connahs Quay。这个工程应在1995年完成。通常在大型建设工程中买方应预先支付10%-20%的资金，在建设中再支付一局部，在完成时结清账款。而在本案例中，PowerGen 以优惠7%作为条件预先支付了共4.5亿英镑的总费用。这个协定使PowerGen得到了价格折扣的优惠，并且得到了避税的好处，本年度PowerGen的税前利润是4.7英镑。而GEC Alsthom那么得到在工程一开始就掌握全部现金的好处。,12,现金流量分析决策应用一,案例四：设备更新,汉米尔顿兄弟公司每年二月初都要检查其生产设备的性能以确定在该财政年度结束时是否需要进行设备更新。更新一台设备的本钱是100,000英镑。下表列出了每年年末预期出售旧设备的价格和该年度的运行本钱。最正确设备更新期是哪一年？,设备使用年限 1 2 3 4 5,售出价格(英镑)50,000 30,000 15,000 10,000 5,000,运行本钱(英镑)5,000 9,000 15,000 41,000 60,000,13,现金流量分析决策应用一,确定设备更新最正确年限,14,现金流量分析决策应用一,确定设备更新最正确年限,15,现金流量分析决策应用一,确定设备的价值(折旧),直线法：年折旧额=,余额递减法：AF=AP(1-I)N (I=20%),怎样储藏足够的资金购置设备:,AF=AP(1+I)N+,F为每个时期末增加的固定值。,设备本钱-转卖价值,设备使用的年限,F(1+I),N,-F,I,16,现金流量分析决策应用一,本钱贴现,17,现金流量分析决策应用一,本钱贴现,18,现金流量分析决策应用二,投资分析,一、投资的分类,二、用现金量审核投资,投资方案现金流量的规定：应收，应付，机器，折旧费，收入，现值，新增流动资金，其它费用,投资方案现金流动的时间形式,-5 -4 -3 -2 -1 0,1 2 3 4 5 n-1 n,固定资产投资,流动资产投资,19,现金流量分析决策应用二,现金流量计算方法,投资总支出=新增固定资产费用+安装运转费用+其它费用税后值+税后值+新增流动资金,投资后每期增加的税后现金收=每期增加的销售收入当期,增加的总费用1-税率+当前折旧费,20,现金流量分析决策应用二,案例一：,一个工厂买了一台新设备，购置费为15000元，其它还有运费1200元，安装费800元，新增流动资金3000元，用于其它费用1000元。假设因购置新设备在其后的五年中，该厂每年可增加销售收入16000元。因增加生产而相应增加的各种费用为9000元，新设备每年按20%折旧，无残值，国家对该厂的规定税率为50%。计算：,1.该厂投资的总支出；,2.每年的现金总收入；,3.现金流动的时间形式。,如果该厂不购置新机器，旧机器的剩余价值2000元，流动资金3000元，假设每年的销售收入为15000元，各项费用开支为12500元，折旧率为20%，无残值，税率为50%。答复上面三个问题。,21,现金流量分析决策应用二,投资方案的审核方法,回收期法：n=,投资总额,每期现金收入,投资总额,每期现金收入1-税率,22,现金流量分析决策应用二,净现值法,L=,投资总额,C,每期现金收入，K,包括风险在内的投资盈利率,N,投资方案的经济年限,利润指数法,利润指数=,投资总额,N,t=1,C,t,(1+K),t,t=1,N,C,t,(1+K),t,23,决策本钱的计算,主要本钱名词的意义,会计本钱名词,固定/变动本钱 本钱的变化是否随着生产的增加面变化,直接/间接本钱 本钱是否可以分配与某些产品,标准本钱 在标准销售量下每单位的本钱,全部本钱 与标准本钱相似，包括固定及变动本钱,人事费用本钱 包括全部非变动本钱，与固定本钱类似,总/平均/单位本钱 不同表示本钱资料的方式,决策本钱名词,决策本钱 由某次决策而带来对于总本钱的变化,时机本钱 实现某一决策所放弃的收入,下沉本钱 过去无法降低的费用支出,方案本钱 非直接生产或销售本钱,但会降低其它本钱或增加利润,24,决策本钱的计算案例二,我们从琼斯先生开始，他在生产外框产品的企业有许多年的经验，而现,在正在考虑是否成立一家自己的公司，在经过一些研究后，他决定研究成,立一家可以有一年内能生产万个外框的生产能力的公司的可能性。他知道,他的成立与目前的生产厂家他清楚大概的生产所需的本钱将有不同。,他同时也知道他的生产单个产品所需花费的本钱钱在公司成立的企业创办,的头一、二年要比后期的动作、经办时期的产品销售量要高出很多。他预,期他的企业的产品销售数量和生产这些产品所花费的本钱，能逐年地出现,高效益的可喜变化即单位的产品产量越来越低。,琼斯决定成立制框公司需有3种不同的本钱的评价和核算的方法。首先，,他必须计算创业者的获取企业资本的本钱如土地、厂房、机器与设备,来有效生产并销售每年4万单位的外框。第二，估算在公司产生任何利润以,前，全部能产生的公司开始创办时期的本钱。第三，也是最重要的，他需,要估算他决定的每年生产4万个外框产品所需花费的本钱。以上3个问题的,答案将影响他的决定。,25,价格的制定与资本价值的估算,价格制定决策：核算,1价格供给与需求的协调关系决定的、职能,2价格变动对利润的影响 调节,L=P1Q1P0Q0KQ0Vc,K 需求量变化百分比。Vc 单位产品可变费用,3定价方法P1,a.收支平衡定价法盈利点 P2,P3,Q1 Q2 Q Q3,本钱万),26,价格的制定与资本价值的估算,b.销售利润率定价法,F I,P=V0(1+%)(1+),V S,V0 可变费用，F/V 固定费用/可变费用，I/S 销售利润率。,c.综合因素定价法,F I,L=Vc1+VcM+VcR+,X X,其中 Vc1 单位产品平均人工费用,Vcm 单位产品平均材料、动力费,VcR 单位产品平均销售费用,F 固定费用/每件产品,X 预计年产量；I 方案的利润指标,d.最大利润定价法内部外部因素,e.最小利润定价法内部外部因素,27,价格的制定讨论题,讨论题 1 生产一台真空计的可变本钱为700元，售价为1000元，每年可售1000台，,方案1：降价10%，需求增加20%,方案2：提价10%，需求减少15%,决策？,讨论题2 某工厂生产一种煤气加热器，年生产量 1万台，每台工时额度为14小时，每小时费用为5元，平均材料、动力费100元，平均销售费用30元，固定费用/每件产品为30元，要保持每年40万利润，如何定价？,28,案例分析,资产价值估策课堂讨论,资产的价值估算：,决策：1决策利益的估算,2决策的价值本钱进行估算,资产的价值估算的步骤：,1、预先评价、核算企业的全部资金、财产式企业经营动作活动对公司将来的利润的纯收入的影响。,2、考虑风险及不所定因素无形与有形。,3、对公司未来利润总收入的评价与核算。,4、将未来取得总利润的机遇概率的调配换标成为用价值本钱来估算。,29,案例分析,一般企业的无形资产与负债,无形资产 无形负债,正面品牌形象恶劣品牌形象,强壮经销系统弱的经销系统,好的零售商支持少零售商支持,好的银行关系银行关系差,容易取得银行贷款难取得银行贷款,优良信用状况恶劣信用状况,良好业务人员技巧业务人员技巧差,高员工向心力低员工向心力,流动率低流动率高,紧密供给商关系差的供给高关系,30,案例分析,有效价值评估法的五个步骤：,1、用问题形式来预测资产式方案的影响；,2、用系统化与理性思考方式来觉察至处理不确定性因素；,3、将公司的行动影响用资金价值的表示方法而表示出来；,4、对未来财务报到影响用现有的实际价值来表现；,5、根据“预期价值来做决策；,31,